Em vừa nêu giúp cụ đấy. Ở VN nguồn tiền đầu tư công chủ yếu nhờ ngân sách nhà nước và vay nội địa (trái phiếu). Ngân sách thì ko cần bơm vì đây chủ yếu là tiền thuế. Vay qua trái phiếu thì thậm chí là đang hút tiền khỏi lưu thông. Khi nào giải ngân mới trả lại thị trường. Vay nước ngoài thì khó rồi vì trái phiếu CP Mỹ đã 5% thì chả nhẽ VN vay 10%? Đành bắt NHTM nội địa nôn tiền ra mua trái phiếu.
Với bối cảnh VN hiện nay, đầu tư công còn làm lãi suất tăng mạnh hơn.
Đầu tiên, đầu tư công làm tăng nhu cầu mua sắm và xây dựng. Hiện tại ngành BĐS và đầu tư công đang gia tăng sức ép lên giá vật liệu xây dựng, góp phần đẩy lạm phát, gây sức ép lên lãi suất.
Dòng vốn đầu tư công lại có độ trễ. Tiền thuế hay trái phiếu về nhanh hơn tốc độ giải ngân nên tiền bị hút ra nhiều hơn bơm trở lại nền kinh tế.
Cuối cùng, các nhà thầu thi công dự án đầu tư công lại đang cạnh tranh nguồn tín dụng ít ỏi còn lại với khối tư nhân. NHNN đang chỉ đạo ưu tiên cho nhóm này.
Trong bối cảnh lạm phát cao, dự trữ ngoại hối cực thấp, bong bóng tài sản ở mức nguy hiểm như hiện nay thì dư địa để NHNN giảm lãi suất là rất ít. Túm lại, với VN lúc này, càng đẩy mạnh đầu tư công thì lãi suất càng cao. Ít nhất trong ngắn hạn. Dài hạn hy vọng Iran và Ukraine ổn, kinh tế thế giới phục hồi, Mỹ giảm lãi suất và bong bóng BĐS ở VN xì hơi, lúc đó lãi suất sẽ giảm bất kể đầu tư công có được đẩy mạnh hay không.
vnexpress.net
