Quá trình "dọn rác" bảng cân đối kế toán của các ngân hàng và thay máu toàn bộ cấu trúc dòng tiền này tuyệt đối không thể tính bằng tháng, mà phải tính bằng một chu kỳ từ 2 đến 3 năm.
Bất kỳ ai kỳ vọng một cú "bơm tiền, hạ lãi suất, giải cứu ngay lập tức" trong năm nay đều đang tự đưa mình vào chỗ chết. Lộ trình cân đối lại nền kinh tế thực tế sẽ phải lê bước qua 3 giai đoạn rỉ máu:
1. Năm 2026: Giai đoạn "Cầm máu và Thanh lọc"
* Hệ thống ngân hàng sẽ vẫn duy trì mặt bằng lãi suất cao để bảo vệ tỷ giá và hút tiền về đắp thanh khoản.
* Cục hàng tồn kho Bất động sản khổng lồ sẽ bị "bỏ đói" tín dụng. Những tay chơi đòn bẩy yếu sẽ phải bán tháo tài sản. Đây là năm tàn khốc nhất của thị trường tài sản nội địa.
2. Năm 2027: Giai đoạn "Thẩm thấu và Vá víu"
* Dòng tiền hàng trăm ngàn tỷ từ Kho bạc (Đầu tư công) lúc này mới thực sự ngấm sâu vào túi người lao động và doanh nghiệp thầu phụ, sau đó quay vòng trở lại hệ thống ngân hàng.
* Thanh khoản nội tệ dồi dào trở lại một cách tự nhiên. Lãi suất lúc này mới có cơ sở thực tế để hạ nhiệt bền vững mà không làm tổn thương tỷ giá.
3. Năm 2028: Giai đoạn "Chu kỳ mới"
* Khi "cục máu đông" nợ xấu BĐS đã được xả bớt, mặt bằng giá tài sản chiết khấu đủ sâu và dòng tiền trong nền kinh tế thực sự khỏe mạnh, một chu kỳ tăng trưởng tín dụng và giá trị tài sản mới mới chính thức bắt đầu.
